니켈 가격만 해도 테슬라의 총이익률에 2%의 악영향을 미칠 수 있다.
왁자지껄한'청산니켈'사건은 전 세계 대량의 상품 거래의 거두인 카르텔이 완벽한'소로스식'저격을 펼쳤고 업계, 시장과 기회에 대한 정확한 파악을 보여 주었다. 그러나 결말이 반드시 소로스식의 저격 성공을 복제할 수 있는 것은 아니다.
일반 투자자들에게 이번 사건이 투자 시장에 어떤 영향을 미칠지, 또 어떤 업계와 회사가 이 사건의 연쇄 반응을 받을지 파악하는 것이 더 중요하다.
APP를 켜서 최신 기사를 읽습니다.
1
완벽한'소로스식'저격
시장의 소문에 따르면 중국의 한 민영기업인 청산지주그룹(이하 청산그룹)은 20만 톤의 공수 계약을 보유하고 있으며, 스위스의 대량 상품 무역상인인 카르티코 스트라타(이하 카르티코, LSE: GLEN)는 런던금속거래소(LME) 니켈 위에서 청산그룹 인도네시아 니켈광의 60% 지분을 빼앗으려고 강요했다고 한다.
구체적인 조작은 캐논은 자금의 장점을 이용하여 대량으로 많이 사서 선물 가격의 상승을 이끌어 현물 가격의 상승을 이끌 수 있다. 청산그룹은 인수할 수 없는 현물이 있기 때문에 고가로 현물을 사서 인수할 수밖에 없다. 그러나 시장의 현물이 부족하거나 보증금을 계속 보충하여 강제로 창고를 정리하는 것을 방지한다.청산그룹이 이번에 백억 달러에 가까운 손실을 보게 된다는 시장 소문이 있다.
그러나 양측 모두 3월 8일 성명을 발표했고 카르텔 관계자는 카르텔이 청산그룹 인도네시아 니켈광 지분의 60% 를 요구할 것이라고 답했다.항광달 청산그룹 이사국 주석은 "청산은 우수한 중국 기업으로 현재 창고와 경영에 문제가 없다" 고 말했다.
그러나 LME의 니켈 가격이 3월 7, 8일 연속 급등하면서 장중 가격이 톤당 3만 달러에서 10만 달러 이상으로 250% 상승한 것을 확실히 볼 수 있다.
먼저 쌍방이 성명한 진위를 막론하고 확실한 것은 카르텔의 빈둥거리는 행위는 시장 시세에 대한 정확한 저격이다. 소로스의 조작 기법과 유사하다. 그 중에서 카르텔은 시장의'회색 코뿔소'에 대한 정확한 기대도 있고 시기를 정확하게 보고 신속하게 손을 댈 수 있는 과단도 있다.
회색 코뿔소라는 것은 대략적이고 큰 잠재적 위기로 이번 사건에서 니켈이 가격 상승의 필연성을 갖추고 있다는 것을 저격 측이 일찌감치 본 것이다.
코로나 사태 이후 선진경제체의 재정 부양책이 주민들의 내구재 소비를 진작시키고 전 세계 제조업 활동이 반등하면서 스테인리스강 생산량이 비교적 크게 늘었다.중금에 따르면 2021년 니켈의 주요 하류인 스테인리스강의 전 세계 생산량은 전년 동기 대비 13.9% 증가했다.
아울러 2021년에는 니켈의 또 다른 단말 소비 분야인 3원전지 수요가 강해 황산니켈 생산용 니켈콩, 니켈가루 비율이 46%로 상승했다.
스테인리스강과 삼원전지는 바로 니켈의 주요 하류 수요 시장으로 니켈 수요의 75%와 7%를 차지하고 나머지 수요는 합금, 도금 등이다.
그러나 중금의 숫자에 따르면 전 세계에서 통계할 수 있는 니켈고는 2021년 말에 연초보다 63% 하락했다.반면 LME 니켈의 2021년 평균가격은 2020년에 비해 약 34% 상승했다.
이 때문에 니켈 가격 상승세는 일찌감치 있었고 회색 코뿔소 사건이라고 할 수 있다.이때 가능은 많이 할 수 있고, 청산그룹은 거액의 공계약을 보유하고 있다.
그 다음으로 러시아와 우크라이나의 충돌은 카르텔에게 손을 댈 기회를 제공했다.
러시아 니켈은 LME의 주요 니켈 교환품이다.원래 청산그룹은 가격 상승 과정에서 러시아 니켈을 매입하여 인수인계에 사용할 수 있었지만 러시아 정세의 영향을 받아 러시아 니켈은 런던거래소에서 인수인계 범위를 벗어났다.소문에 의하면 청산지주회사의 20만 톤의 니켈 공수 선물은 출하품을 인도할 수 없을 것이라고 한다.청산이 스스로 고빙 니켈을 생산하는 것은 표준 납품 제품이 아니다.
러시아 니켈 생산량은 전 세계 원생 니켈(1급 니켈과 2급 니켈 포함) 생산량의 6%를 차지하고 전 세계 1급 니켈 생산량의 22%를 차지한다는 것을 알아야 한다.인수인계 범위에서 제외된 후 시장의 지속적인 공급 능력에 대한 우려로 인해 공수 환매 계약이 끊임없이 이루어져 니켈 가격이 더욱 오르게 되었다.
카르텔은 자세를 정확하게 파악하고 점을 정확하게 밟아서 청산니켈 사건이 발생했다.
2
청산 니켈 사건은 어떻게 끝납니까?
대부분 이번 사건을 겪으면서 청산그룹을 알게 된 셈이다.하지만 청산그룹의 시장 지위는 낮지 않다.
청산그룹은 1980년대에 설립되었고 30년의 발전을 거쳐 전 세계에서 가장 큰 스테인리스강 생산 기업이 되었다. 중국 민영 철강 기업 1위이다. 그의 업무는 니켈광 채굴, 니켈철 제련, 스테인리스강 제련, 스테인리스강 연주형 생산과 스테인리스강 판재, 봉선재 가공 등을 포함하고 전 산업 사슬 회사라고 할 수 있다.포천 세계 500대 랭킹에는 청산그룹이 3년 연속 이름을 올렸고, 2021년에는 279위를 기록했다.
청산그룹의 수중에 있는 공수계약에 대해 두 가지 설이 있는데 하나는 20만 톤, 하나는 10만 톤을 직접 보유하는 것이다.
시장은 이번 사건의 최종 결과에 대해서도 여러 가지 추측을 가지고 있다.
첫 번째 추측은 청산그룹이 강제로 창고를 정리하면 수십억 달러, 심지어 수백억 달러의 손해를 볼 수 있다는 것이다.
영국 광업회사 분석가들은 청산그룹의 장부를 강제로 평정하면 120억 달러의 손실을 볼 수 있다고 보고 있다.화창증권 유색금속 업계의 연구 분석에 따르면 이 사건은 청산그룹의 적자 60억 달러로 끝날 것으로 보인다.
두 번째 추측은 제3자가 개입한 것이지만 최종적으로 쌍방이 누가 이기고 누가 지는지는 아직 확실하지 않다.
《발렌타인 주간지》 중국어판은 적어도 두 번째 추측의 앞부분이 맞을 것이라고 주장했다.런던 시간으로 3월 8일, LME는 영국 시간으로 2022년 3월 8일 새벽 00시 또는 그 후 장외 거래와 LME select 화면 거래 시스템에서 집행되는 니켈 거래를 일시 정지하고 취소한다고 발표하였으며, 2022년 3월 9일로 예정된 모든 현물 니켈 계약의 인수인계를 연기하였다.
LME는 시장 질서를 지키기 위해 니켈 선물 거래를 일시 중단하기로 결정했다고 밝혔다.LME는 또 상황이 여전히 불안정할 경우 거래 중단 기간이 길어질 수 있다고 밝혔다.LME CEO는 니켈 거래를 중단하는 것이 옳은 결정이라며 LME의 근본적인 책무는 시장 안정을 유지하는 것이라고 말했다.
홍콩증권거래소는 2012년 12월 말 LME를 13억8천800만 파운드(합계 115억200만원)로 인수했다.
시장에서는 LME가 이렇게 하는 이유가 후속 연쇄 반응을 감당하지 못하기 때문이라는 분석이 나온다.블룸버그 통신에 따르면 한 거래 책임자는 "LME 거래 시스템이 통제력을 잃으면 관여가 필요하며, 그렇지 않으면 이런 현상이 다른 금속 선물로 번질 수 있다"고 주장했다.
그러나 의심할 여지없이 이 조작은 청산그룹에 긍정적인 영향을 미칠 것이고 후속 인수인계 시간과 인수인계 가격에 대해 큰 불확실성이 존재할 것이다.
확실한 것은 모든 창고 압박 시세가 공수로 손실을 막아야 하기 때문에 지금까지 현물의 순수한 니켈 유통성이 비교적 떨어지고 치열한 시세가 계속될 것으로 예상된다.
그러나 이 사건의 후폭풍은 거래소와 청산그룹에 국한되지 않고 하위 산업사슬로 번질 것으로 보인다.
3
궁극적인 영향은 청산에 그치지 않는다
이번 청산 니켈 사건으로 니켈은 전 세계의 시야에 들어왔다.이번 사건이 하위 산업에 어떻게 영향을 미칠지 더 잘 알기 위해서는 니켈에 대한 해독이 필요하다.
니켈은 일종의 은백색 금속으로 연전성이 양호하고 고온에 강하며 산화하기 어렵다는 특징을 가지고 있다.니켈 제품은 1급 니켈 제품과 2급 니켈 제품으로 나눌 수 있다.두 주요 하류 시장에 대해 간단하게 이해할 수 있듯이 1급 니켈은 주로 3원 전지에 사용되고 2급 니켈은 주로 스테인리스강 생산에 사용된다.
2021년 전 세계 스테인리스강 수요 증가와 중국의 삼원전지 수요 증가는 니켈 소비를 공동으로 추진했다.중국의 니켈 생철(2급 니켈 제품) 수입 누계는 전년 동기 대비 8%, 1급 니켈 누적 수입량은 전년 동기 대비 118% 상승했다.
청산그룹 인도네시아 니켈광의 주요 제품은 2급 니켈이다.
그러나 중금의 분석에 따르면 2022년에 스테인리스강 생산량의 증가 속도가 감소할 것으로 예상되고 원생 니켈에 대한 수요 증가 속도는 2021년의 16.5%에서 3.5%로 떨어졌다.그러나 삼원전지는 고니켈화 추세에 힘입어 니켈에 대한 수요가 전년 동기 대비 82% 상승한 45만7천t이 될 것으로 전망했다.
시장에 부족한 것은 2급 니켈이 아닌 1급 니켈로 간단하게 해석된다.2022년 글로벌 네이티브 니켈 수요와 공급은 각각 전년 대비 10.4%, 16.6% 상승해 수급 균형은 점차 부족에서 소폭 과잉으로 전환될 것으로 보인다.그러나 중금 통계에 따르면 전 세계 순 니켈 재고는 2021년에 63% 감소했고 2022년에도 재고는 감소할 것이다.
한편, 러시아의 1급 니켈은 전 세계 생산 능력의 22%를 차지하고 지난 5년 동안 중국의 순수 니켈 수입원 중 37%가 러시아에서 왔다.러시아와 우크라이나 충돌의 영향으로 유럽과 미국의 제재 등 지연 충돌은 러시아 니켈의 거래와 운송에 지장을 초래할 것이다.
이 기구의 추산에 따르면 원가단은 원료, 전기요금, 해운비 상승으로 전 세계에서 평균 현금 원가와 유지보수 자본 지출이 전년 동기 대비 32% 올랐고 전 업계의 손익 균형선은 2020년의 92% 에서 2021년의 94% 로 겨우 올랐다.2022년 LME 니켈가 운행 구간은 t당 1천600달러에서 2천200달러로 더 오를 것으로 예상된다.
기업에 대해 말하자면 특히 순이익률이 별로 높지 않은 제조업체에 대해 말하자면 원가의 상승은 두 가지 경로만 소화할 수 있다. 첫째, 생산을 줄이고 손실을 낮추는 것이다.둘째는 소비자에게 전가된다.
위에서 말한 바와 같이 삼원전지는 1급 니켈 수요가 많은 가구이다.삼원 리튬 전지는 전동차 전지의 한 종류다.신에너지 자동차 분야가 영향을 받을 것이라는 뜻으로도 해석된다.
배런위크의 3월 8일 기사는 니켈 가격만 해도 테슬라의 총이익률에 2%의 불리한 영향을 미칠 수 있다고 지적했다.
중금은 중국 니켈 수입 창구가 지속적으로 폐쇄될 수 있고 국내 재고가 더욱 낮아질 것이며 원가가 하류로 전도되는 것을 피하기 어렵다. 앞으로 하류 수요단이 감산되어 가격에 마이너스 피드백을 형성할 것이다.
문｜의 중국어판 기고자 황영방
편집 ｜ 오해산
저작권 고지:
《발렌타인 주간지》(barronschina)의 오리지널 문장은 허가 없이 전재할 수 없다.
(본고는 독자에게 참고만 제공하고 투자, 회계, 법률 또는 세무 건의로 제공하거나 의존하는 것이 아니다.)